Ma Milei non ha risolto un'altra causa principale dell'inflazione argentina: la dipendenza da una valuta il cui valore è ancorato al dollaro. Molto tempo dopo che altri paesi hanno lasciato fluttuare le proprie valute in modo relativamente libero,
l'Argentina persiste con un tasso di cambio fisso, per timore che la svalutazione si trasmetta rapidamente ai prezzi delle importazioni e all'inflazione.
Difendere una valuta ancorata richiede ampie riserve di valuta estera per acquistarla quando altri la vendono. L'Argentina non ha queste riserve a causa di esportazioni e investimenti esteri cronicamente deboli. Un'inflazione più elevata finisce per sopravvalutare il peso e la svalutazione diventa inevitabile. L'opinione pubblica, segnata dalle passate svalutazioni e iperinflazioni, abbandona la valuta al primo segno di difficoltà. Il deprezzamento si traduce rapidamente in inflazione.
Questa è la minaccia che il Paese si trova ora ad affrontare. Due settimane fa, il partito di Milei è stato sconfitto alle elezioni provinciali di Buenos Aires dai Peronisti, un movimento populista un tempo dominante, vagamente legato all'uomo forte del dopoguerra Juan Perón. Il peso è inizialmente crollato, nel timore che una battuta d'arresto simile alle elezioni legislative nazionali che si terranno fra un mese potesse annullare le modifiche di bilancio e normative di Milei.
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