Sei tecnicamente corretto, mea culpa.
La licenza di aggiornamento è un tipo di licenza Retail a prezzo scontato che si attiva solo in presenza di una precedente. Riutilizzare la vecchia violerebbe i termini d'uso della Microsoft. (fonte) Fa eccezione la licenza per l'aggiornamento gratuito a Windows 10 che si lega all'hardware come le OEM.
Nella pratica tutto è possibile "a proprio rischio e pericolo" (una volta attivai telefonicamente una licenza OEM dopo aver cambiato la scherda madre).